報告要點：

行業輪動策略組合概述

從景氣度、動量效應、財務指標的超預期效應和泡沫效應四個角度出發，分別構建分析師SAC ( Self_Attitude_Change ) 因子，路徑動量因子，SUE 因子和擁擠度因子，然后將前三類因子每期取排序后的值等權復合相加，擁擠度指標超過90%歷史分位數的，排名標記為當月最后，得到國元行業輪動復合因子。

(資料圖片)

最終根據復合因子值對 28 個中信一級行業（剔除綜合金融、綜合行業）從高到底排序，選取排名最高的前五個行業等權配置，構建行業輪動策略組合。

行業輪動策略組合業績表現

自2013 年1 月至今，行業輪動策略組合累計平均年化收益達到了26.91%，年化波動率為28.98%，累計凈值達到10.18，年化收益波動比為0.93，最大回撤為52.62%。

行業輪動策略組合2023 年業績表現

組合自2023 年絕對收益達到13.29%，相對于行業等權超額收益達到7.7%。

2023 年4 月組合收益表現

2023 年4 月，行業輪動策略的行業選擇為：傳媒、建筑、通信、電力及公用事業、交通運輸、食品飲料。行業輪動策略單月收益為4.04%，相對于行業等權配置的超額收益為5.09%。

5 月份行業輪動策略組合最新行業推薦

2023 年5 月份行業輪動策略組合推薦行業為：傳媒、非銀、食品飲料、計算機、家電、電力及公用事業。

風險提示

本報告均基于歷史數據與模型進行測試，歷史回測結果不代表未來收益，在未來市場環境變化時不排除模型失效的風險，本文僅供投資者參考。