事件概述：

1）4 月29 日，中望軟件發布《2022 年年度報告》。公司全年實現營業收入6.01 億元，同比下降2.86%；歸母凈利潤為0.06 億元，同比下降96.53%；扣非歸母凈利潤為-6,741.34 萬元。

2）同日，公司發布《2023 年第一季度報告》。2023Q1 公司實現營業收入1.16 億元，同比增長34.02%，各業務板塊、各產品線的經營業績較上年同期相比，均呈恢復態勢。

【資料圖】

3）4 月28 日，中望軟件發布《關于收購北京博超時代軟件有限公司股權的公告》，擬使用自有資金16482.63 萬元收購北京博超合計64.66%的股權。這是繼與華陽國際、蘇交科合作成立合資公司之后，中望軟件在工程建設行業的又一布局動作。

22 年經營業績小幅下滑，修煉內功夯實領導地位根據年報披露，2022 年受到包括經濟增長放緩、中小企業客戶需求萎縮等因素的影響，公司經營業績出現小幅下滑。為適應復雜多變的國內外形勢，中望繼續堅定圍繞“All-in-One CAx 一體化”戰略，積極調整經營策略，聚焦產品能力提升、推進業務布局深化，持續修煉內容，不斷夯實公司國內研發設計類工業軟件行業領導者的地位。

為進一步鞏固技術研發及業務拓展方面的優勢，公司延續 2021 年的人才引進策略，吸納了大量優秀的研發及銷售人才，截至報告期末，公司在崗總人數增加至1725 人，其中包括碩士409 人、博士22 人。

中望始終高度重視核心技術的研發，持續對2D CAD、3D CAD/CAM、CAE 等各產品矩陣進行迭代優化，2022 年研發費用投入總額達到3.16億元，同比增長 55.99%。

23 年Q1 業績增速超過30%，全面復蘇態勢顯著根據一季報披露，2023 年Q1 公司“全面下沉本地市場以及聚焦大客戶”經營戰略的成效開始有所體現，國內重點省市中小客戶覆蓋密度提升的同時，與重點行業頭部客戶的合作進程不斷加速，國內商業業務營業收入較上年同期增長 23.68%。在國內教育市場方面，普教、高教、職教三大業務板塊業務穩步推進，國內教育業務營業收入較上年同期增長28.08%。在境外市場方面，公司自2022 年起新鋪設的海外經銷商網絡開始逐步發力，2023 年Q1 海外業務迅速復蘇，營業收入較上年同期增長83.45%。我們認為，中望一季度營收增速回歸到35%左右的歷史增長中樞，為全年經營業績復蘇奠定了良好的開端。

收購北京博超，拓展能源電力垂類數字化市場

北京博超在電力行業擁有較為豐富的行業經驗和技術積累，是一家致力于電氣工業設計軟件研發及工程數字化服務的高新技術企業，產品覆蓋電力系統中“發電、輸電、變電、配電、用電”五大環節。中望憑借此番收購，可以整合具備前景的垂直細分領域資源，以電力電網、數字城市、軌道交通等對三維設計具有豐富應用場景的行業為切入口，加快公司募投項目之一的“新一代三維CAD 圖形平臺研發項目”

（即“悟空計劃”）的落地應用，未來或將加速國產CAx 技術底座在電力建設數字化領域的落地，在電力建設行業推廣應用三維CAD 和BIM 的數字化解決方案。

投資建議

中望軟件作為國內研發設計類工業軟件龍頭，我們預計公司2023/24/25 年營業收入分別是8.16/10.65/13.11 億元，歸母凈利潤分別是1.33/2.21/2.80 億元。中望圍繞All-in-One CAx 戰略進行業務布局和市場拓展，是研發設計工具軟件國產化的核心標的。維持買入-A 的投資評級。由于公司處于投入期，凈利潤不能完全反映公司盈利情況，我們采用PS 進行估值。給予6 個月目標價為245.74元，相當于2024 年的20 倍PS。

風險提示：

核心技術研發不及預期；產品推廣和產業生態建設不及預期。